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MSC新闻
发布日期:2009-12-31
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12月30日,新和成[48.90 1.41%]非公开发行A股股票申请获得证监会发审委无条件通过。增发价格极有可能远高于之前预案公告的25.32元/股的价,我们预计会在35-40元/股,增发将在2010年初实施。

高景气将使公司2010年业绩增长30-40%。我们认为2010年春节前,VE价格将呈稳定态势,随着春节后畜牧和家禽的补栏,2010年4-5月份将再次迎来需求旺季。总体而言,VE价格2010年将温和上涨,而销量也将创历史新高。

从均价上看,2010年VE相比09年就有20%以上的增长;从销量上看,09年季度VE两公司销量仅仅为正常情况20%-30%,2010年恢复到正常情况全年将有15%以上的增长,因此公司2010年业绩就存在30%-40%的增长空间,而年VA价格可能的上涨也是重要看点。2011年我们预计VE价格平稳,但均价相比2010年还有提高,销量存在刚性小幅增长,全年增长15%。

立足有机化学合成技术,增发进军香精香料领域,民营机制助推公司快速发展。公司充分考虑了五方面因素,才选择选择香精香料作为新项目的发展方向:

①公司在有机合成方面,拥有一定的技术优势和积累,发展香精香料正好扬长;②发展香精香料能够综合利用维生素工艺中的各类中间体,提高生产的经济性;③香精香料市场规模庞大,全球市场容量在800亿美元,潜力巨大;④原先天津、上海、杭州、广州四大国有香料企业因各种原因退出该业务后,诞生了众多小生产商,国内香料市场一直缺乏行业,公司作为民营企业,有望在香精香料领域重现VE寡头辉煌;⑤香精香料需求稳定,能进一步减少新和成盈利的周期性,提升估值水平。

增发获批,公司业绩释放充分,同时存在高送转预期,建议积极配置。我们维持新和成09年3.15元预测每股收益,同时上调公司2010年每股收益至元(原预测3.77元)并给出2011年预测EPS4.74元。以11.5亿元融资上线,35元增发价格计算,增加股本约9.6%,按照我们盈利预测摊薄后的09-11年每股收益2.87元,3.75元,4.32元,对应2010年12.8倍PE,建议投资者积极配置。增发通过促使公司充分释放业绩,同时高高在上的股价也蕴含了高送转预期。我们认为新和成受益于VE高景气,2010年高增长确定,同时增发投向香精香料领域,公司盈利更为稳定,实力将再上一个台阶。

公司公告:

[2009-12-31]新 和 成:非公开发行A股股票获得发审委审核通过的公告

[2009-12-30]新 和 成:关于非公开发行A股股票的申请提交发审委审核的公告

公司新闻:

[2009-12-31]浙江新和成股份有限公司非公开发行A股股票获得发审委审核通过的公告

[2009-12-31]浙江新和成股份有限公司非公开发行A股股票获得发审委审核通过的公告

[2009-12-30]新和成非公开发行A股已获得证监会通过

[2009-12-30]浙江新和成股份有限公司关于非公开发行A股股票的申请提交发审委审核的公告

[2009-12-29]浙江新和成股份有限公司关于非公开发行A股股票的申请提交发审委审核的公告

[2009-12-29]新和成30日停牌 非公开发行申请将上会

[2009-12-29]【公司】新和成定向增发过会 30日停牌

 
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